全世界任何股市都恐惧“中国式IPO”圈钱
新浪财经专栏作家 皮海洲
这就是中国股市的IPO制度，全世界独一无二的圈钱制度。这样的制度，能不让中国股市上的广大投资者恐惧吗？其实，不只是中国股市，世界上任何一个国家的股市都是惧怕这种中国式IPO的。
尽管目前IPO财务检查工作还只是进入中场，但市场上关于IPO重启的声音却是不绝于耳。而且这种声音也传到了 博鳌亚洲论坛2013年年会 。4月6日，出席年会的中金公司董事长李剑阁表示，恐惧IPO是市场不成熟表现。
李剑阁认为，对于放开IPO应该把它看得积极一点，市场上应增加更多的绩优股、蓝筹股。李剑阁表示，国际上没有任何一个市场因为新股发行导致市场剧烈波动， 香港市场从来都没有说过停止IPO，企业会掌握上市的节奏，什么时候发行，什么时候不发 。之所以A股会出现恐惧IPO现象，这是市场心理不成熟的表现。李剑阁强调： 不能顺应这种不成熟的市场心理，越顺应就会越不能形成理性的市场心态 。
作为中金公司董事长，李剑阁的这番言论并不令人诧异。正所谓屁股决定脑袋。屁股坐在中金公司董事长的位置上，李剑阁焉能不为IPO重启鼓与呼？
当然，李剑阁的说法看起来似乎有点道理。比如，李剑阁认为，恐惧IPO是市场心理不成熟表现。这个观点笔者本人也表示认同。实际上中国股市就是一个不成熟的市场，恐惧IPO没有什么离经叛道的。
不过，这只是问题的一个方面。在这里，我们不妨进一步探究一下：为什么中国股市恐惧IPO呢？难道仅仅只是中国股市不成熟的原因吗？答案显然并非如此。
李剑阁说，要积极看待IPO，市场要增加更多的绩优股、蓝筹股。但问题是IPO重启能保证给市场带来的是绩优股、蓝筹股吗？而即便是绩优股、蓝筹股，又是否能给投资者带来必要的投资价值呢？君不见，曾经的蓝筹股中国远洋(3.64,-0.02,-0.55%)如今已沦为了最大的ST股，成为*ST远洋；君不见，当年的亚洲最赚钱公司中国石油(8.62,-0.03,-0.35%)如今已把它上市之初的投资者牢牢套住，成为中国股市里最套人的公司。
为什么会出现这种情况？根源就在于中国式的IPO制度上。因为中国股市的IPO制度其实就是一种圈钱制度。在这种圈钱制度下，股权结构是畸形的，首发流通股占比很低，以此来抬高新股发行价格。而且为了抬高新股发行价格，发行人与保荐机构等中介机构可以联手造假，以至包装上市成了A股市场新股发行的公开秘密。由此带来的结果是，新股高价发行，大小非源源不断，新股业绩变脸。并且作为中国式IPO的最大特色，企业造假上市后并不会被退市，企业只需要支付少量的罚金，就可以洗清欺诈上市的犯罪事实。如最近绿大地收到云南省高院的终审判决书，终审判决作出了，该公司也就平安无事了。也正是在这种圈钱制度下，广大中小投资者的利益得不到保证。尽管舆论方面苦苦呼唤引入集体诉讼机制，但投资者始终没有听到来自管理层的回声。
这就是中国股市的IPO制度，全世界独一无二的圈钱制度。这样的制度，能不让中国股市上的广大投资者恐惧吗？其实，不只是中国股市，世界上任何一个国家的股市都是惧怕这种中国式IPO的。李剑阁称，香港市场从来都没有说过停止IPO。但李剑阁为什么不说香港市场对造假上市的严厉惩罚呢？一个洪良国际造假上市案，一个绿大地欺诈上市案，二者不同的命运，不正反映出香港市场与A股市场的截然不同了吗？
所以，笔者奉劝李剑阁先生不要盲目为IPO重启鼓与呼了。与其为IPO重启鼓劲，不如为IPO制度的改革完善呼吁。否则目前这种圈钱制度下的中国式IPO，只能是人见人怕，任何股市都不例外。
