金砖国家：增长故事并未终局
原标题：金砖国家：增长故事并未终局在经济高增长时期，没有抓住机会，补足经济发展的短板，当美国宣布退出QE的时候，资本回流加剧了市场动荡，这是印度、俄罗斯和巴西共同的问题。但是从整体看，本轮降速或许正是新一轮重大调整的序幕，而远非增长故事的终局。《环球》杂志/汪平（发自孟买）/刘怡然（发自莫斯科）刘彤 杨江玲（发自巴西利亚）韩墨 金旼旼（发自北京） 现在，繁荣期结束了 。英国《金融时报》一篇关于金砖国家经济的报道这样断言。连 金砖 概念的提出者奥尼尔也不再信心满满，他最近表示，如果他还能修正这一概念，中国将是唯一被留下的国家。8月中下旬，在印度、巴西、印尼、泰国等不少新兴经济体，股市和汇市剧烈震荡。以印度为例，通胀急剧提升，卢比大幅贬值，资金纷纷外逃，经济增速大幅放缓。面对如此形势，金砖国家将如何应对？除了本身的改革外，还需要国际社会的共同努力。在9月5日圣彼得堡金砖国家领导人非正式会晤上，中国国家主席习近平就强调，面对各种风险和挑战，金砖国家要凝聚在重大问题上的共识，加强团结合作。印度经济乱中有序印度经济增速下滑并不是什么新消息，只不过最近两三年，下降的趋势比较明显。一些外媒和外国投资机构往日的称赞也变成了今日的唱空。印度经济究竟出了什么问题？在一些经济学家看来，印度的问题，完全是居安思危的反面例子，在长时间的增长周期中，印度*府没有采取进一步的措施，发展基础设施和改善经济*策，使其与经济发展相匹配，因此后劲不足。加上2008年全球爆发金融危机，欧美市场需求萎靡不振，印度的出口特别是软件和服务外包业出口受到了很大影响。受美联储退出量化宽松（QE）预期影响，大量境外美元回流。这对印度来说是雪上加霜，印度央行的数据显示，在8月，超过30亿美元的外资撤出印度股市和债市。这直接造成了印度资本市场的震荡。8月16日，印度孟买证交所敏感30指数收盘下跌近800点，创下自2008年大熊市以来的历史纪录。外资的逃逸还导致卢比被大量抛售，8月16日卢比对美元比价盘中一度跌至62比1。但是市场的惊心动魄，并不意味着印度增长之路的终结。从实体经济来看，印度的经济基本面稳固，发生危机的概率很小。印度服务业出口的竞争力仍很强。得益于国内廉价劳动力，尽管基础设施建设落后，新开设的外国工厂的数量仍在增加，汽车业奥迪等国际大厂将一些生产线移入印度，电子企业如三星和诺基亚等继续深耕，将很多产品的生产直接放在印度国内，面对终端销售市场。多名印度经济学者表示，印度经济尽管通胀和双赤字严重，但不至于陷入危机。而资本市场的动荡与美国退出量化宽松等全球大背景有关，印度经济基本面良好，能抵御短期风险。而投资者翘首以盼的拉詹在就任印度央行行长的第一天就放了 一把火 放开对由国有银行主导的金融业的管制，增强其竞争力。他也给市场带来了极大的信心，卢比对美元汇率急剧上升，股市也开始反弹。可以说，印度的经济如同印度的社会一样，乱中有序，表面看起来很乱很糟糕，其实还是在按照自己的方式发展。印度最主要的问题是供需严重失衡，*府在经济治理方面应对不力，这些都不是致命性的，随着*治和经济周期的发展，这些问题将得以缓解甚至是大的改善。俄罗斯下半年或将加速俄罗斯经济增长从2012年下半年开始减速，今年一季度国内生产总值（GDP）同比增长1.6%，是2009年金融危机以来的最低点。对于经济增速下降的原因和未来走势，俄罗斯各界众说纷纭，有人说这是衰退，有人说是停滞，也有人说下半年将形势就将好转。导致俄罗斯经济增速放缓的一个主要原因是，外部需求疲软导致能源出口受阻。俄财*部统计数据显示，2012年俄罗斯预算总收入中的石油天然气收入达2137亿美元，占预算总收入的50.2%。欧盟是俄罗斯第一大贸易伙伴，也是第一大能源出口对象，欧债危机之下欧盟经济复苏乏力直接影响了俄罗斯的腰包。此外，美联储退出QE的预期令投资者加速撤离。伴随大量海外廉价资金的退出，卢布贬值、投资下降等一系列负面影响也一一呈现。俄*府７月底出台了一系列促增长举措，扶持中小企业、激发投资活力、扩大信贷供应、改善投资环境。最新的经济增速、投资和商品零售额等数据向好。从目前数据看，今年二季度，俄罗斯经济增速为1.9%，其中6月份增速为1.5%。对此，俄罗斯现任经济发展部长乌留卡耶夫和其前任别洛乌索夫，都认为俄经济将在下半年扭转不利局面。别洛乌索夫认为，俄罗斯今年上半年经济发展疲弱的主要原因在于外部需求疲软导致能源出口受阻，他希望通过一系列经济刺激计划，使俄罗斯经济发展在三季度扭转不利局面，在下半年实现3%左右的增长。乌留卡耶夫说， 今年二季度经济增速比一季度好，我相信三季度还将比二季度好，这种趋势将持续下去。 巴西或已走出危机谷底巴西近些年的经济状况有些让人摸不着头脑。2010年，即便是在国际金融危机高潮期间，巴西仍获得了增长7.5%的优异成绩。但是，此后形势急转直下，2011年经济增长剧减至2.7%，2012年进一步降至只有0.9%。今年一季度经济也仅增长了0.6%。究竟是什么缘故，使巴西经济呈现如此大的反差？巴西自上世纪90年代起开始市场改革，主要做法是将原来内向、封闭的国内市场部分开放，*府相当程度地退出经济领域，以及大幅削减财*预算等。改革收到了明显成效，宏观经济环境得到改善，通胀降至6%以下，经济也恢复4%左右的温和增长。但是，市场开放必然会带来进口的冲击，原来生长于暖房的民族工业，开始面对真正的风和雨的考验。尽管巴西还保有平均20%的关税，企业界仍然是叫苦连天，抱怨开放导致了国家的 去工业化 。这时，改革给巴西经济出了一个严肃课题：是继续墨守成规，还是应当迎难而上、接受挑战，及时实现转型，使经济能够更上一层楼？但随后的 大宗商品繁荣 ，让改革变得不再紧迫。圣保罗工业联合会公布的数据显示，巴西工业在国民经济中的比重，在上世纪80年代达到27.2%的峰值之后，一路下跌至2012年的13.3%；二是矿产和农产品在出口中所占比例，2012年已超过了80%，其中仅铁矿石一项，就占到了30%。这场繁荣不仅掩盖了国内经济的结构性问题，甚至还影响了*府对局势的判断，以至于使它开始无视问题的存在。在这种乐观情绪的影响下，*府出台了一系列刺激措施，连续降息、放松贷款，以期提振消费和促进投资。但大规模刺激导致通货膨胀不断上扬。今年6月，通胀率达到6.7%，突破了管理目标的最高限。但作为拉美最大的经济体，巴西也拥有诸多的优势。巴西财长曼特加最近就表示，危机的谷底已经过去， 无论对于巴西还是全球都是如此 ，巴西经济正走在复苏的道路上，这一趋势将在未来几年得以延续。作为佐证，巴西*府不久前发表的数据也显示，今年上半年巴西经济增速为2.6%，其中二季度增速达到了3.3%，两者都高于此前市场分析人士预期。增长故事远未完结世界经济论坛9月4日发布的《全球竞争力报告》显示，中国内地的竞争力排名为第29位，与上年持平，在金砖国家中仍保持领先地位。报告显示，俄罗斯（第64位）排名有所上升、巴西（第56位）和印度（第60位）均有下降。毋庸讳言，金砖国家面前是密集挑战：增速放缓、资金外流、出口下滑、股市低迷。经历多年全速前进后，金砖国家如今走到了一个十字路口。但要知道，自上世纪90年代以来，金砖国家一直在发展、遭遇瓶颈、着力变革、恢复增长的循环中曲折前行。本轮降速或许正是新一轮重大调整的序幕，而远非增长故事的终局。巴克莱集团首席执行官詹金斯在接受《环球》杂志专访时指出， 金砖国家近期的动荡，主要源于全球资本追逐高收益率的短期行为。 自金融危机以来，市场情绪常在回归发达国家避险和到新兴市场逐利之间反复切换，这类周期性转移因而屡见不鲜。短暂恐慌之后，多数专家相信，这种资本流动不会对新兴市场造成致命冲击。问题的确存在，但无需过度夸大。金砖国家的高增长时代或将告一段落，但从中长期看，则仍可担当世界经济增长的主要推动者。首先，金砖国家依然享有人口优势和庞大内部市场，并具备相当的风险调控能力。摩根士丹利投资管理公司新兴市场主管夏尔马指出，包括金砖五国在内的新兴国家拥有世界80%的人口，但经济总量仅40%，继续繁荣的空间仍在。国际货币基金组织（IMF）预计，2011年到2015年，新兴市场的内需增量将占全球需求增长的一半以上，进口增量将占国际贸易增量的40%。其次，从发展阶段看，金砖国家及新兴市场总体处于工业化和城镇化中期，在城市开发、基础设施建设、医疗教育和科技创新、公共福利和社会文化事业建设等领域大有可为。对发达国家而言，将更多资本、技术和人才转移至新兴经济体，依然有利可图。再次，当前的经济放缓将倒逼金砖国家实施真正的改革并加强国际合作。金融危机后，美国、欧洲和日本均作出重大调整并逐渐奏效，不少新兴市场反而步伐迟缓。为顶住 经济逆风 ，新兴经济体已意识到必须加紧行动，正在探索高质高效的新型工业化之路。从整体看，金砖国家的增长故事远未完结。正如高盛首席执行官贝兰克梵所说，问题恰意味着新的机遇， 金砖国家和新兴市场仍拥有最高的回报率，也没有与复苏中的发达国家脱钩，它们仍将是全球经济增长的另一部引擎 。